Come valutare più alternative di investimento: guida per il Commercialista

Dottore, mi conviene acquistare questo macchinario, oppure in un nuovo reparto commerciale?

Ogni impresa, prima o poi, si trova di fronte a un bivio: investire in un nuovo macchinario o espandere la rete commerciale? Aprire una nuova sede o digitalizzare i processi? Il capitale è limitato, le risorse finanziarie non sono infinite, e le decisioni devono essere prese con criteri oggettivi e solidi.

Il Commercialista ha qui un ruolo centrale: aiutare il cliente a scegliere tra due o più alternative di investimento basandosi su indicatori finanziari e scenari previsionali, non su intuizioni.

Vediamo quali sono i principali strumenti di valutazione e come applicarli con esempi pratici.

1. Valore Attuale Netto (VAN)

Il VAN misura la ricchezza generata da un progetto, attualizzando tutti i flussi di cassa futuri al valore di oggi.

📌 Formula base:

VAN = ∑ (FCt / (1 + r)^t) – Investimento iniziale
Dove:

• FCt = flusso di cassa nel tempo t
• r = tasso di attualizzazione (costo del capitale)

✅ Criterio di scelta tra più progetti:

Scegli l’investimento con VAN più alto.

Esempio pratico – Confronto tra due macchinari

👉 Il Macchinario A ha un VAN più elevato, quindi genera maggiore valore nel tempo, nonostante il maggiore investimento iniziale.

2. Tasso Interno di Rendimento (TIR)

Il TIR è il tasso che rende il VAN pari a zero. Indica il rendimento medio dell’investimento.

✅ Criterio di scelta:

Tra due progetti, quello con TIR più alto è teoricamente preferibile, ma solo se supera il costo del capitale.

❗ Attenzione: il TIR può essere fuorviante se i progetti hanno durata o flussi molto diversi. Il VAN rimane più affidabile.

3. Payback Period (tempo di recupero)

Indica in quanto tempo l’investimento si ripaga con i flussi generati.

📌 Formula semplificata:

Investimento iniziale / Flusso di cassa annuo

✅ Criterio di scelta:

Può essere utile per valutare la rischiosità o la rapidità del rientro, ma non considera i flussi dopo il recupero né il valore del denaro nel tempo.

Esempio pratico – Apertura di una nuova sede vs digitalizzazione

👉 La digitalizzazione ha payback più rapido e VAN più alto, pur richiedendo meno capitale. È finanziariamente più efficiente, anche se la nuova sede potrebbe avere impatti qualitativi non misurabili (immagine, brand, espansione territoriale).

4. Profitability Index (Indice di redditività)

📌 Formula:

PI = Valore attuale dei flussi / Investimento iniziale

✅ Criterio di scelta:

Maggiore è il PI, maggiore è la redditività relativa dell’investimento.

Esempio pratico – Tre opzioni a confronto

👉 Impianto B ha la maggiore redditività relativa (PI più alto).
Se il budget è limitato, è la scelta più efficiente in rapporto al capitale investito.

Consigli pratici per il Commercialista

1. Costruisci sempre un cash flow previsionale realistico, partendo dai dati storici ma tenendo conto di variabili future.
2. Confronta più indicatori insieme: VAN e TIR per la redditività, Payback per la rischiosità, PI per la resa relativa.
3. Non trascurare gli aspetti fiscali: ammortamenti, crediti d’imposta, contributi pubblici possono alterare il risultato netto.
4. Presenta al cliente scenari alternativi (“what if”): cosa succede se i ricavi sono più bassi del previsto? O se i costi aumentano?
5. Includi sempre considerazioni qualitative: impatto organizzativo, benefici non finanziari, innovazione.

Conclusione

Scegliere tra più investimenti non è solo “fare i conti”: è un processo strutturato che richiede metodo, dati e visione.
Il Commercialista può diventare la figura chiave per aiutare l’imprenditore a decidere con lucidità, evitando errori costosi e massimizzando il ritorno del capitale investito.

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